Con el foco puesto en frenar la presión sobre el dólar y contener la inflación, el Gobierno convocó a una licitación extraordinaria para este lunes. La operación apunta a absorber los pesos excedentes y que los bancos integren los encajes exigidos por el Banco Central con bonos en pesos emitidos por el Tesoro. Como contrapartida, los analistas ya advierten que la suba de tasas ya está impactando sobre la actividad económica.
Esta licitación estaba fuera de cronograma y se anunció después de que el miércoles por la noche, el Gobierno afrontó un vencimiento de $15 billones, del que pudo renovar solo el 60%, por lo que quedaron casi $6 billones sueltos en la plaza.
Bajo este esquema, el equipo económico intenta evitar que haya más pesos en la calle que puedan presionar sobre el tipo de cambio y puedan generar un traslado a precios.
Freno a la actividad
Estas medidas que implican un endurecimiento de la política monetaria tienen como principal efecto el freno a la actividad económica, ya que el costo de las empresas para financiarse también se incrementó. Por ejemplo, la tasa por adelantos en cuenta corriente superó el 80%.
“El contexto de estas decisiones responde a objetivos electorales de corto plazo, particularmente las elecciones de septiembre en Buenos Aires. La suba de tasas ya no es un tema estrictamente de los activos financieros, ya comenzó a trasladarse al mercado de crédito y vía al mismo a la economía real”, analizaron en la consultora Outlier.
En este sentido, en LCG consideraron que este escenario “restringirá el crédito, aumentará la mora y mantendrá el dinamismo económico anestesiado”. En el mismo sentido, distinguieron dos posibilidades: por un lado, evaluaron que “las tasas podrán subir o bajar agresivamente en función de cambios bruscos en la liquidez de los bancos, con un BCRA desentendiéndose casi completamente de la administración (previsible) de esa liquidez”.
Por otra parte, expresaron que “más allá de la volatilidad, con la suba de encajes y los “colchones” de fondos más abultados (por esa gestión de liquidez más compleja y ahora por necesidad de velar por una posición diaria más elevada), es muy probable que la tendencia sea a la suba de tasas”.
Fuente: TN
